Football Finance
No.75 2026年9月1日 約6分

株式を上場しているサッカークラブ — マンチェスター・ユナイテッドだけ数字が細かく分かる理由

〜上場は開示義務とセット〜No.75

株式を上場しているサッカークラブを一覧にしました。プレミアリーグで上場しているのはマンチェスター・ユナイテッドだけです。だからあのクラブの数字だけ四半期ごとに分かります。上場すると何が変わるのか、なぜ他のクラブは上場しないのかを整理します。

サッカー財務クラブ経営

このサイトで数字を扱うとき、いつも同じ壁にぶつかります。クラブが年に1回しか決算を出さないことです。

ところが1クラブだけ、3か月ごとに数字が出てきます。マンチェスター・ユナイテッドです。

理由は成績でもオーナーの方針でもありません。上場しているからです。

上場しているクラブ

プレミアリーグでは1クラブだけ

クラブ市場ティッカー
マンチェスター・ユナイテッドニューヨーク証券取引所MANU
ボルシア・ドルトムントフランクフルト（XETRA）BVB
ユヴェントスミラノ（Borsa Italiana）JUVE
ASローマミラノASR
ラツィオミラノ—
アヤックスアムステルダム（AEX）AJAX
セルティックロンドン（AIM）CCPA
ベンフィカ、スポルティングCPリスボン—
ガラタサライ、フェネルバフチェ、ベシクタシュ、トラブゾンスポルイスタンブール—

プレミアリーグ20クラブのうち、上場しているのはマンチェスター・ユナイテッドだけです。しかも上場先はロンドンではなくニューヨークです。

上場していない大クラブ

一方で、世界の大クラブの多くは上場していません。

  • レアル・マドリード、バルセロナ … 会員が所有する組織（ソシオ）。そもそも株式会社ではありません
  • バイエルン・ミュンヘン … 会員クラブが過半数を保有
  • リヴァプール、アーセナル、マンチェスター・シティ … 個人・ファンド・グループの private な保有

オーナーの形はプレミアリーグ20クラブのオーナー一覧にまとめてあります。

上場すると何が変わるか

四半期ごとに数字を出す義務が生じる

いちばん大きいのがこれです。

上場していないクラブマンチェスター・ユナイテッド
開示の頻度年1回（Companies Houseへの提出）3か月ごと
出てくるまで決算期末から半年〜9か月後期末から約2か月後
中身年度の合計四半期の損益・貸借対照表・キャッシュフロー

だから監督の解任にかかる費用のような、他クラブでは絶対に表に出ない金額が、ユナイテッドだけ分かります。テン・ハフらの退任費用が半年で£23.2mだった、という具合です。

このサイトの財務データベースでユナイテッドの項目が埋まりやすいのも、同じ理由です。

経営者は株主に説明する立場になる

上場すると、株価という毎日つく点数がつきます。

そして四半期ごとに、投資家向けの説明会で質問を受けます。「なぜ商業収入が減ったのか」「移籍にいくら使うのか」。サポーターではなく株主に対して説明する義務が生じます。

ただし支配権は手放していない

ここが重要です。上場＝オーナーが支配を失う、ではありません。

ユナイテッドは議決権の異なる2種類の株式を発行しています。市場で売買されているA株に対し、グレイザー家が持つB株は1株あたりの議決権が大きい。株を売っても、決定権は残る構造です。

さらに、同社の決算資料にはこう書かれています。

The Company incorporated under the Companies Law (as amended) of the Cayman Islands.
（当社はケイマン諸島の会社法にもとづいて設立されている）

出典: Manchester United plc 2026年度第2四半期決算

イングランドのクラブが、ケイマン諸島の法人として、ニューヨークに上場している。 現在の持分構成はオーナー一覧のとおりで、2024年にINEOSが27.7%を取得しています。

なぜ他のクラブは上場しないのか

開示のコストが重い

四半期ごとの決算には、監査と作成の手間がかかります。年1回で済むものが4回になる。クラブ経営の規模に対して、この負担は小さくありません。

手の内が見える

より切実なのはこちらです。

四半期ごとに数字を出すということは、移籍市場で相手に手の内を見せることでもあります。資金繰りが苦しいと分かれば、売却交渉で足元を見られます。

前にウェストハムが資金繰り不足を自ら予告した決算を扱いました。年1回の開示でもああなります。四半期ならもっと頻繁に起きます。

資金は上場しなくても集まる

そしてこれが決定打です。いまのサッカークラブは、上場しなくてもお金が集まります。

国家系ファンド、投資ファンド、米国のスポーツグループ。買い手はいくらでもいます。市場から少しずつ集めるより、1人の買い手から一度に受け取るほうが速い。

実際、リヴァプールは2026年に株式の約30%を売却して£1,650mを得ましたが、上場はしていません（→リヴァプールの株式売却）。

上場していると、SCRでは有利なのか

結論から言うと、関係ありません。

SCRの分母に入るのはサッカーに関する収益と選手売却の純損益です。株式の発行で集めたお金は収益ではないので、分母に入りません。

これはオーナーが出したお金が分母に入らないのと同じ理屈です。どこから資金を調達しても、使える額の上限は動かない。 上場はその点で何の得にもなりません。

上場の意味は資金調達より、流動性（いつでも売れる形にしておく）と評価の可視化（値段が毎日つく）にあります。

覚えておくと効くこと

  • プレミアリーグで上場しているのはマンチェスター・ユナイテッドだけ。しかもニューヨーク
  • 上場すると四半期ごとの開示義務が生じる。だからユナイテッドの数字だけ細かく分かる
  • 他の19クラブは年1回、しかも期末から半年以上たってから出てくる
  • ユナイテッドは議決権の違う2種類の株式を使い、上場後もオーナーが支配権を保っている
  • 法人としてはケイマン諸島で設立されている（決算資料に明記）
  • レアル・マドリードとバルセロナは会員が所有する組織で、株式会社ですらない
  • 上場してもSCRの分母は増えない。株で集めたお金は収益ではない

ユナイテッドの記事にだけ細かい数字が出てくるのを見かけたら、特別に取材が効いているのではなく、法律で出さされているのだと思ってください。

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出典

本記事は個人が公開情報をもとに作成した非公式の解説であり、いずれのクラブ・市場とも関係はありません。上場クラブの一覧は主要なものに絞っており、網羅ではありません。上場・非上場の状況は変わることがあります。株式や投資に関する助言を目的とするものではなく、特定の銘柄の売買を勧めるものでもありません。

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