アーセナルの商業収入が19%増 — 分母を自力で伸ばす、唯一の手

アーセナルの2024/25シーズンの決算に、注目すべき数字が2つあります。

項目	2024/25
商業収入	£264.4m（前年比19%増）
移籍金の未払い残高（ネット）	£125m（前年の£229mから減少）

19%増ということは、前年は約£222mだった計算になります（本サイトによる計算値）。1年で£42m積み増したことになります。

アーセナルの商業収入（£m）。前年の値は19%増から逆算

そして収益は£691m（前年から£75.2m増）、税引前は£1.4mの損失まで圧縮されました。

なぜ商業収入なのか

2026/27から始まるSCRの式です。

スカッドコスト ÷ 調整後収益 ≦ 85%

比率を良くする方法は、2つしかありません。分子を減らすか、分母を増やすか。

分子を減らす——選手を売る、給与を下げる——は、戦力が落ちます。

では分母を増やすには何があるか。収益の柱を分けて見ます。

クラブが自分の意思で伸ばせるのは、実質的に商業収入だけです。

アーセナルはそこを19%伸ばしました。正攻法としては、これしかありません。

前に書いたとおり、アーセナルの試合日収入は£154mでリーグ2位です。エミレーツ・スタジアムの収容は60,704人。

しかし試合日収入には天井があります。席の数は決まっていて、試合数も決まっている。増やすにはスタジアムを大きくするしかなく、それには数百億円と数年がかかります。

商業収入に、その制約はありません。スポンサー契約は、席を増やさなくても増やせます。

ここが今日の要点です。

前にリヴァプールの株式売却について、£1,650mが動いても使える額は£0しか増えないと書きました。オーナーが入れた金は、SCRの分母に入らないからです。

一方、アーセナルが積み増した商業収入£42mは、そのまま分母に入ります。

85%の枠で考えると、分母が£42m増えれば、使える額は£35.7m（£42m × 85%）増えます。

	分母への効果	使える額への効果
オーナーからの£1,650m	£0	£0
商業収入の£42m増	£42m	＋£35.7m

一度きりの£1,650mより、毎年続く£42mのほうが、移籍市場では強い。

しかも商業収入は翌年も入ります。1回の資本注入と違い、積み上がっていきます。

もう1つの数字、移籍金の未払い残高が£229mから£125mへ。

前に書いたとおり、移籍金は数年に分けて払います。未払い残高は、これから現金で出ていく約束です。

これを£104m減らしたということは、将来の現金の負担を軽くしたということ。SSRの流動性テストや運転資金テストは、まさにこの現金を見ます。

分母を増やし、将来の現金負担を減らす。 新ルールが求めていることを、そのままやっている形です。

「今年いくら使ったか」より、「来年の分母をいくら増やしたか」。新しいルールの下では、こちらが本当のニュースです。

本記事は個人が公開情報をもとに作成した非公式の解説であり、いずれのクラブ・団体とも関係はありません。前年の商業収入は公表された増加率からの計算値です。投資に関する助言を目的とするものではありません。