Football Finance
No.03 2026年8月12日 約9分

なぜチェルシーは買えるのか — 「2034年まで」の契約に隠された答え

〜最も苦しいクラブが、最も金を使った〜2034年

最も余裕がないはずのクラブが、最も補強に金を使っている。チェルシーのこの矛盾を数字で解きます。答えは「2034年まで」という契約年数にありました。

サッカー財務チェルシー

プレミアリーグの新しい財務ルール（SCR）で、最も余裕がないと推計されているクラブはチェルシーです。使える上限まで、あとマイナス£225m。セーフラインを大きく超えています。

ところが、この夏いちばん金を使ったのもチェルシーでした。モーガン・ロジャーズに£117m。ジェオヴァニー・ケンダ、マルコ・パレストラ、バレンティン・バルコ、マクサンス・ラクロワ。合計9人を獲得しています。

理屈が合いません。 一番苦しいクラブが、一番買っている。

この記事では、その矛盾を数字で解きます。答えは3つあり、3つ目がいちばん面白いです。読み終わる頃には、チェルシーが結んでいる「2034年まで」という異常な契約の意味がわかるはずです。

まず、数字を並べる

チェルシーの立ち位置（2026年8月時点の推計）

・SCRの85%ラインまで … −£225m
・115%のレッドラインまで … −£67m

※これは公開情報にもとづく第三者の推計であり、プレミアリーグやクラブの公式発表ではありません。

2024/25シーズンの決算（公表値）

・収益 … £490.9m
・総スタッフ費用 … £585m（収益を超えています）
・税引前損失 … £262.4m（プレミアリーグ史上最大）
・リーグ順位 … 4位

この夏の動き

・獲得 … 9人（有料の signing ベース）
・主な売却 … マルク・ククレジャ（レアル・マドリード）、アンドレイ・サントス（マンチェスター・U）、タイリク・ジョージ（エバートン）

支出総額については、報道によって£218.92mから€389m（約£335m）まで幅があります。集計の締め日や、出来高払いを含むかどうかで変わるためです。ここでは断定を避けます。

いずれにせよ、巨額を使ったことは間違いありません。 では、なぜそれが可能なのか。

答え① 売却益は「売値」ではなく「売値 − 簿価」

ここが出発点です。

選手を売ったとき、帳簿に利益として乗るのは売値そのものではありません。帳簿に残っている価値（簿価）を差し引いた差額です。

そしてSCRでは、この売却益が「分母」に入ります。 分母が増えれば、使える上限そのものが上がる。チェルシーが売った3人を、実際に計算してみます。

マルク・ククレジャ

2022年8月、ブライトンから初期£56m（出来高込みで最大£63m）、6年契約で加入しました。

・1年あたりの償却 … £56m ÷ 6年 ＝ 年£9.3m
・2026年夏までに4シーズン経過 … 償却済み £37.3m
・残った簿価 … 約£18.7m

これをレアル・マドリードに£51.8mで売却。

£51.8m − £18.7m ＝ 約£33mの利益

アンドレイ・サントス

2023年1月、ヴァスコ・ダ・ガマから£13m、7年半契約で加入しました。5年上限のルールが入る前だったため、7年半で割れています。

・1年あたりの償却 … £13m ÷ 7.5年 ＝ 年£1.7m
・3年半経過 … 償却済み 約£6.1m
・残った簿価 … 約£6.9m

これをマンチェスター・ユナイテッドに£50mで売却。

£50m − £6.9m ＝ 約£43mの利益

£13mで買った選手が、£43mの利益を生みました。

タイリク・ジョージ

そしてここが決定的です。ジョージはチェルシーのアカデミー出身です。移籍金を払っていないので、簿価はゼロ。しかも登録枠の面でも別扱いになります（ホームグロウン制度）。

エバートンへ£24m（報道ベース）で売却。

£24m − £0 ＝ £24mが、まるごと利益

合計すると

3人の売却益は、おおよそ£100m。この£100mが、そのままSCRの分母に加算されます。

しかも売った3人の給与と償却費は、分子から消えます。 分子が減って分母が増える。二重に効いています。

注意：上の計算は、公表されている移籍金と契約年数から私が試算したものです。出来高払いの発生状況や会計上の細かい調整によって、実際の数字は前後します。

答え② 「2034年まで」の契約が意味するもの

ここからが本題です。この夏、チェルシーが結んだ契約の年数を見てください。

・ジェオヴァニー・ケンダ … 2034年まで（8年）
・モーガン・ロジャーズ … 2033年まで（7年）
・マルコ・パレストラ … 2033年まで（7年）
・バレンティン・バルコ … 2033年まで（7年）
・マクサンス・ラクロワ … 2032年まで（6年）

8年契約です。 2026年に7〜8年契約を結ぶクラブは、他にほとんどありません。

「償却を薄めるため」ではありません

かつてチェルシーが長期契約を連発したのは、移籍金を長い年数で割って、1年あたりの費用を小さくするためでした。£100mを8年で割れば年£12.5m。5年で割った£20mより、はるかに軽い。

しかし、この抜け道はもう塞がれています。 UEFAもプレミアリーグも、償却できる期間の上限を5年と定めました。8年契約を結んでも、会計上は5年で割られます。

つまりケンダを8年契約にしても、償却は移籍金 ÷ 5年。年数を延ばす financial なメリットは、もうありません。

では、なぜ8年なのか。

答え：6年目以降、その選手は「簿価ゼロの資産」になる

もう一度、償却の仕組みを思い出してください。5年で償却しきると、簿価はゼロになります。

ところが契約は8年ある。つまり——

6年目・7年目・8年目のケンダは、「帳簿上の価値がゼロなのに、まだクラブと契約している選手」です。

この状態で売ったら、どうなるか。

売値 − 簿価£0 ＝ 売値がまるごと利益

タイリク・ジョージと同じです。アカデミー出身選手と、まったく同じ会計上の性質を持つことになります。

これが「工場」です

整理します。チェルシーがやっていることは、こうです。

  1. 若い選手を買って、7〜8年の契約で縛る
  2. 最初の5年で償却しきる（簿価ゼロになる）
  3. それでも契約は残っているので、移籍を完全にコントロールできる
  4. 6年目以降に売れば、売値の全額が利益として分母に乗る

買った選手を、時間をかけて「アカデミー出身選手と同じもの」に変える装置。 それが8年契約の正体です。

償却期間の上限を5年に制限したルールが、皮肉にも「5年経てば簿価ゼロ」という時計を作りました。契約年数を上限より長くすればするほど、その時計が切れたあとの"収穫期間"が長くなります。

ルールを塞いだつもりが、別の使い道を生んだわけです。

答え③ 移籍金ゼロのベテランを混ぜている

3つ目は地味ですが、効いています。

この夏、チェルシーはダニー・ウェルベック（ブライトン）とジョーダン・ヘンダーソン（ブレントフォード）を獲得しています。30代のベテランです。

移籍金が小さい、あるいはゼロなら、償却費はほとんど発生しません。 分子への打撃が小さい。

ただし給与は満額、分子に入ります。 「フリー移籍だから財務的に軽い」は成立しません。それでも、若手の£100m級と組み合わせることで、スカッド全体の償却費を薄める効果はあります。

ただし、この機械には限界がある

ここまで読むと「うまくやっている」と見えるかもしれません。しかしチェルシーが安全圏にいるわけではありません。 理由が4つあります。

1. 追加枠は借金である

85%を超えても、30%の複数年アローワンスを使えばレビー（課徴金）を払って戦えます。ただし使った分だけ、翌シーズンの枠が削られます（ネガティブ・フィードバック・ループ）。

今年の余裕は、来年の窮屈さと引き換えです。チェルシーはこの枠を使っている状態と推計されています。

2. 売却益は3年の移動平均で見られる

「今年たくさん売って数字を作る」という手は効きにくくなりました。売却益は3年の移動平均で計算されます。今年£100mの利益を出しても、その効果は3年に薄められます。

裏を返せば、毎年売り続けなければ数字が維持できないということです。

3. 関連当事者への資産売却は封じられた

かつてチェルシーは、ホテルや女子チームを親会社・姉妹会社に売って収益を作りました。2026/27からのSCRでは、こうした資産売却は分母から除外されます。 この手は使えません。

4. 売る駒が尽きたら終わる

これが本質です。この仕組みは「売れる選手を持ち続けている限り」しか回りません。

売却が成立するには、買い手がその値段を払う必要があります。期待外れに終わった選手は、簿価より安くしか売れない。そのときは利益ではなく損失（減損）が出ます。

チェルシーは大量の若手を抱えています。全員が値上がりするわけではありません。

まとめ

リーグで最も苦しいクラブが、リーグで最も金を使えた理由。

  1. 売却益は「売値 − 簿価」。 安く買った選手を高く売れば、差額が分母に乗る（今夏およそ£100m）
  2. 8年契約は、買った選手を「簿価ゼロの資産」に変える装置。 5年で償却しきったあとの3年間、売れば全額が利益になる
  3. 移籍金ゼロのベテランで、スカッド全体の償却費を薄める

つまりチェルシーは、「使いすぎているクラブ」ではなく「売ることを前提に買っているクラブ」です。ルールが変わったことに対応して、買い方そのものを設計し直している。

ただしこれは、止まったら倒れる自転車でもあります。毎年売り続け、しかも売った選手が値上がりしている必要がある。ひとつの世代が期待外れに終わった瞬間、この機械は逆回転を始めます。

次にチェルシーが8年契約を発表したら、「6年目に売るつもりだ」と読んでみてください。だいたい当たると思います。

確認できなかったこと

正直に書いておきます。

・ヘッドルームの−£225mは第三者の推計であり、公式発表ではありません。実際の判定はリーグが行います。
・この夏の支出総額は、報道によって£218.92m〜€389m（約£335m）と幅があります。 締め日と出来高払いの扱いの違いによるものと考えられます。
・売却益の計算は、公表された移籍金と契約年数からの試算です。出来高の発生状況や会計上の調整で前後します。
・8年契約の意図についてクラブの公式説明はありません。 本記事の解釈は、会計ルールから導いた推論です。

出典

本記事は個人が公開情報をもとに作成した非公式の解説であり、いずれのクラブ・団体とも関係はありません。投資や賭けの判断材料として書かれたものではありません。数値は執筆時点（2026年8月12日）に確認できたものです。

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